Finance
14 oktober 2011
Door CxO redactie
Nieuw Europees ratingbureau
Consortium van Europese financiële instellingen
Roland Berger Strategy Consultants is begonnen met de oprichting en ontwikkeling van een Europees ratingbureau (European Rating Agency – ERA). Het ERA moet het huidge spectrum van Angelsaksische kredietbeoordelaars vervolledigen. Het nieuwe agentschap zou bestaan uit een consortium van Europese financiële instellingen. Roland Berger heeft ook een nieuw business model voor de ratingbureaus ontwikkeld waarbij ze worden gefinancierd door investeerders, om zo een belangenconflict te vermijden.
Volgens Bruno Colmant, partner bij het Brusselse bureau van Roland Berger, moet het ERA "de financiële stabiliteit van de markt versterken en handhaven, en de systeemrisico's die geworteld zijn in de hudige setup van de rating-industrie beperken." De huidige business modellen van de ratingbureaus lijden onder serieuze belangenconflicten waarbij de kredietbeoordelaars betaald worden door de bedrijven waarvoor ze een kredietbeoordeling moeten geven.
Nieuw operationeel model met minimale belangenconflicten
"Het ERA zal worden opgericht op basis van een nieuw operationeel model, waarbij de inherente zwaktes en de tegenstrijdige belangen van de huidige structuur worden aangepakt", zegt Bruno Colmant. Het ERA zou een private non-profit onderneming zijn, opgericht en gefinancierd door de Europese financiële sector. Volgens specificaties in hun contract kunnen de leden ook geen invloed uitoefenen op de productie van de ratings. Een academische raad van Europese universiteiten waakt over de onafhankelijkheid en transparantie van het ERA en regeringen worden evenmin betrokken bij het uitdelen van de kredietratings.
Een ratingbureau gefinancierd door investeerders
Het ERA zal een globaal kredietbureau dat alle regio's en marktsegmenten (bv. bedrijven, financiële instellingen, structured finance, infrastructuur en project finance) zal dekken en moet inkomsten genereren via een nieuw business model voor kredietbureaus. In tegenstelling tot het huidige model, waar de bureaus worden betaald door de instellingen aan wie een rating wordt gegeven, zal het ERA worden gefinancierd door investeerders via een open platform. Investeerders zullen gebonden zijn aan (pan-Europese) regelgevingen om een kredietbeoordeling te kopen bij de uitgifte van een obligatie of een OTC krediettransactie boven een bepaalde limiet. De investeerders kopen eigenlijk niet de rating-informatie, maar eerder de naleving van de regelgeving, aangezien de ratings al van tevoren zijn gepubliceerd.
Meer dan 30 Europese financiele instellingen zijn al benaderd en de gesprekken over een mogelijke participatie in dit consortium zijn onderweg. Er bestaat ook genoeg politieke concensus voor de oprichting van het ERA. De focus moet nu liggen op de implementatie van de nodige politieke regelgevingen. De Europese Commissie is ten slotte al begonnen met het ontwikkelen van voorstellen om de rating/krediet markt beter te reguleren.